Рост экспорта оставляет желать лучшего
По словам Сергея Пухова из Центра развития Высшей Школы Экономики РФ, объемы и экспорта, и импорта России во II квартале превысили докризисный уровень. Но импорт растет быстрыми темпами, а экспорт замедляется. Импорт в текущем году подпитывается возросшим кредитованием и поведением потребителей, которые пытаются вкладывать деньги в товары длительного потребления, а не относить их на депозиты, ставки которых не успевают за инфляцией. А в экспорте 2/3 приходится на углеводороды, поэтому объемы его стоимости зависят от мировых цен на нефть. При этом объемы добычи и экспорта находятся в стагнации.
Это означает, что при стабилизации нефтяных цен экспорт практически застынет, а импорт продолжит рост. При цене нефти в 105 долл. сальдо счета текущих операций уже во II квартале снижается до уровня 1% ВВП, за которым в IV квартале 2008 г. последовала девальвация. А компенсировать ослабление текущего счета притоком капитала не получается.
Инвесторы требуют ясности политического курса
Как отметил Пухов, причиной оттока капитала из России является отсутствие ясной политической программы, которая появится только во второй половине следующего года. А инвесторы не формируют портфели в середине года. Сразу после инаугурации президенту нужно будет решать задачу, как объявить населению о девальвации рубля. Снижение же цен на нефть приведет к новому валютному кризису.
Поддерживать курс при помощи резервов — это всего лишь отсрочка неизбежного, считает Пухов. По прогнозам Минэкономразвития РФ, положительное сальдо счета текущих операций может быть исчерпано в 2012 г., но при условии, что рубль начнет быстро укрепляться при притоке капитала и невмешательстве Центробанка. Тогда из-за ускоренного роста импорта счет текущих операций в 2011 г. может сократиться почти до 50 млрд.долл. (за полугодие 2011 г. он составил 57,6 млрд.долл.). В базовом варианте прогноза при среднем темпе роста импорта в 2011-2014 гг. на 15,5% (и его замедлении с 24% в 2011 г. до 12% в 2014 г.) и экспорта на 9,4% профицита торговли для баланса текущего счета становится недостаточно через три года.
Нефтью делу уже не поможешь
Как отмечает Наталья Орлова из Альфа-банка, уровень бездефицитности для счета текущих операций в 2011 г. — 80 долл. за баррель, в 2012 г. — 95 долл. при росте импорта на 15% и экономики — на 2,5%.
— Если ВВП растет быстрее, то и импорт тоже, а цена нефти для баланса текущего счета повышается, — добавила она.
Чтобы он оставался профицитным до 2015 г., цена нефти должна превышать 130 долл. Но уже в ближайшие три года России не избежать девальвации, убеждена финансист. Проблему усугубляет и высокая инфляция.
Александр Морозов из HSBC прогнозирует, что в среднесрочной перспективе рубль каждый год будет слабеть. Это определяется тем, что инфляция по сравнению с другими странами остается высокой. Если цены на нефть будут высокими, то повторения осени-2008 не будет. Коррекция курса может составить до 10%. По его расчетам, критический уровень сальдо текущего счета, при котором рубль будет слабеть, — 10 млрд. долл. за квартал.
— До этого уровня оно может снизиться уже в III квартале, поэтому ослабления рубля я жду не в 2012 г., а уже в августе-сентябре, – заключил Морозов.
Источник: Ведомости
20.07.11